主要觀點(diǎn):
全球鋰電池市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng),其中新能源汽車的迅猛發(fā)展推動(dòng)動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)占比迅速提升。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2015年我國(guó)新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量及銷量分別為340471輛、331092輛,同比分別大幅增長(zhǎng)333.73%、342.86%。預(yù)計(jì)到2020年我國(guó)新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量將達(dá)到500萬(wàn)輛。
動(dòng)力鋰離子電池在制造過程中對(duì)設(shè)備的自動(dòng)化和精度要求較高,為鋰電制造設(shè)備企業(yè)尤其是系統(tǒng)集成能力較強(qiáng)的企業(yè)帶來較大的發(fā)展機(jī)會(huì)。 目前公司能夠提供鋰電自動(dòng)化生產(chǎn)線上約2/3 設(shè)備,具備較好的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì),是國(guó)內(nèi)最全鋰電生產(chǎn)解決方案供應(yīng)商。
投資建議:
我們預(yù)計(jì)公司現(xiàn)有鋰電池設(shè)備制造業(yè)務(wù)未來將保持一個(gè)中高速的增長(zhǎng)狀態(tài),隨著公司系統(tǒng)集成能力的提升以及諸多工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備的引入,公司在鋰電制造設(shè)備領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步加強(qiáng)。公司定向增發(fā)尚未實(shí)施的前提假設(shè)下,我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年的EPS分別為0.528元、0.895元、1.277元,對(duì)應(yīng)P/E分別為95.26、56.20、39.39倍。以目前申萬(wàn)其他專用機(jī)械行業(yè)2015年的P/E中位數(shù)51.67倍來看,公司目前的估值較為均衡,但考慮到公司未來系統(tǒng)集成能力對(duì)公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的提升,因此我們給予其“買入”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:鋰電池市場(chǎng)需求增速不如預(yù)期。
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